中国资本证券网：后1200时代的黄金投资策略

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主持人马菁：各位网友大家好，这里是资本证券网的演播室，我是今天的主持人菁菁，欢迎收看今天的财经连连看，关于国际金 价屡创新高这个问题呢，我们有幸请到了2位嘉宾，一位是银行期货黄金分析师张盈盈。

张盈盈：各位网友大家好 我是来自银行期货黄金分析师张盈盈，很高兴跟大家在这里见面

主持人马菁：这位是尊金国际投资有限公司首席分析师曾若愚先生

曾若愚：各位网 友各位投资者大家好

主持人马菁：曾老师有什么不同的看法么

曾若愚：首先来说，我认为不管是什么的价格在增长，它必然是有一 个资金在后面推动，关键是什么因素去引导资金推动了这个价格，从本质上来说黄金价格上涨的原因，首先是对国际经济不乐观的情况，特别是美元的贬值，当美元 贬值的时候，黄金作为最后的避风港，就成为了投资者的一个选择，因此从这个基本面来说，张老师也说了，也谈的差不多了，这样吧，我从技术方面为大家解析， 从趋势来说的话，从波浪形态来说的话，现在是在一个主升浪的第三浪，这个形态是在今年年初的时候我就给它了一个判定，是更大的一个基本的判定，在去年年底 做今年年初的时候，就已经做了一个判断了，当时我指出就是今年年初在一个下跌以后会有一个上涨，到下半年可能伴随美联储加息，这个黄金的价格可能有一个大 幅度的回调，这个回调的幅度大概在100个到200个美元左右，甚至可能更多，但具体是多少，咱们要等到这个黄金这波上涨走完之后咱们才能够确定，然后呢 在这波行情里面，从1045开始一直到现在，现在处于第三浪的最强的一浪里面，这样来说的话就说从这个趋势角度来说，这个黄金的行情，这个上涨是必然的， 而且它还没有结束

主持人马菁：您认为最高的顶点在哪里？

曾若愚：咱们这个黄金的不要去预测它的顶在什么地方，咱们可以走一步看一步，只要 他这个趋势还在，上升的趋势还在，咱们就可以继续做多

主持人马菁：今天刚公布的消息伦敦是1234点

曾若愚：对，那是昨天晚上创造的一个 新高，破掉了去年创出的1226美元的一个历史高点，在这个高价下，我给大家分享下这个波浪理论的心得，有一点就是 不论是股票市场期货市场还有外汇市场，它都有个趋势是必然的，这个趋势就是发展的，也就是不管你是多高的一个历史高点，都会在未来被破掉，所以咱们不要为 这个历史高点被破掉了在这里感叹什么，这是一个必然的趋势，而且说实话1226美元，它只是在人的一个心理压力非常高，它在技术上说并不是一个什么压力 位，如果我们在心里上把这个人为的压力位放的重的话，反而会影响我们对行情的判断

主持人马菁：那随着时间的推移，这个危机会越来越严重。

张盈盈：对，其实在去年2月份金价也因为这个原因一度涨的1000 美元但是没有守住，但现在的时候比那个时候更加恶化，因为现在市场更担心的是希腊市场的恶化可能会传到欧元区的其他国家，而且现在这个危机我们也看到了， 不仅是出现在希腊而且葡萄牙和西班牙意大利等等都有这个危机，所以我觉得这个危机市场的担心比那个时候更加强烈。恐慌情绪也比那个时候更高，所以我觉得金 价的上涨比去年二月份的时候更加强烈，主:我再问下曾老师，至今有个消息2010年美国的债务财政赤字将达到历史的记录也就是1.6万亿，您怎么 看待这个财政赤字，欠这么多钱它怎么还。

曾若愚：其实就说一个国家的债务这个问题如果它发国债，这个东西就像赌博一样，它是会上瘾的，一方面说从 经济理论上来说，你现在发了多少的国债，你以后就要收多少的税来偿还，或者就是说你要发更多的国债来还他的利息并且支持它一步的使用，就像咱们去赌博输了 以后我要借更多的钱去还赌债，同时这个赌博是越赌约上瘾，它是不可能停止的，美国就陷入这么一个情况，美国的消费是什么，是一种信贷似的消费，它的居民是 通过信用卡，或者支票什么的去超前消费，它的政府也通过发放各种外债去进行一个美国的一个政府福利的消费这样造成了一个政府的外债，现在的情况就是美国不 但要支付现在的它需要的一个财政需求和资金的支出，同时它还需要支持以前的债务的利息，在这样的情况下，它的国债会越来越多，这个时候美国就只能通过发行 货币，去应对这个债务，但情况是什么呢，它的经济在对美元没有这么大的需求下，过多的货币会导致美元的一个贬值，但是现在的情况是什么呢，因为它发行的货 币并不是忘美国国内的市场投放，所以暂时不会造成美国国内市场的一个通货膨胀，这些货币会流向美国以外的国家，但是在这个国家美元多了以后，在外汇市场同 样会造成美元的贬值，其结果就是在国际市场上美元的汇率会下跌，主持人我问你一句，如果你现在手里面有美元，美元现在在下跌，而且你预计它未来还会下跌， 你会怎么办？

主持人马菁：那肯定就抛掉啊。

曾若愚：对吧，也就是说，全世界所以持有美元的这些投资者，或者是国家机构，他们在美元下跌的情 况下都会抛售美元，在抛售的这个过程是不是会打压美元

主持人马菁：那是不是会导致另一个行情黄金上涨的必然趋势

曾若愚：那是必须的，更 关键的是什么，当更多的在美国国外流通的这些美元，都回流至美国国内的时候，它会对美国国内市场造成一个更大级别的一个流通性的泛滥，那会造成一个灾难性 的通货膨胀，到时候美元崩溃都是有可能的事

主持人马菁：跟我们国内有什么联系

曾若愚：咱们国内，因为中国现在外汇储备有2万多亿美元还有 八千多亿的美国国债，现在中国政府是陷入一个两难的境界，这些美元或者是美国国债如果抛出的话，会造成美元的快速下跌，特别是作为中国，一个最大的发展中 国家，在抛售美元和美国国债的时候，对市场造成的一个心里压力会非常的大，所以中国政府拿着美元知道它要贬值，但是我还不敢卖它，所以这个情况是非常尴尬 的，所以说在这样的情况下，为什么我说黄金在去年年底就要涨，从基本面来说就是因为全球货币的贬值，它才会上涨的，所以咱们讲到美元和黄金同涨，咱们考察 美元是考察美元指数， 美元指数是指美元于六个主要货币国家的汇率做出的一个汇率平均数，汇率是什么呢，是说我们两个国家的货币谁更值钱，谁更不值钱，假设说美元指数现在是 85，现在美元和其余的七个国家的货币都贬值了一倍，也就是说他们的购买率只有原来的50%了，但是它的汇率还是没有变化，但是因为它的购买率只有50% 了，这个黄金价格是不是应该翻一倍，或许说市场因为某些波动，导致某一个国家的货币，它贬值的比美元还要多一些，最后体现的结果就是美元指数在上涨，但是 其实来说，美元的购买指数还是降低了，而且贬值了，只不过，因为它没有别的货币贬值的快，所以显示出它是在上涨，所以说美元和黄金是出现同涨的，还有另外 一个因素是因为什么呢，比如说咱们中国老百姓购买黄金，这个黄金咱们购买是在商厦里面去购买，也是用人民币购买，但是最后到金商还是要到国际市场上去采 购，他们首先要把人民币换成美元，再用美元去采购黄金，在人民币兑换成美元的时候就推高了美元，这个时候美元上涨以后，再用这个美元去购买黄金，所以是先 推高美元再推高黄金，最后造成的结果就是美元和黄金同涨

主持人 马菁：基本上就是，圆环套圆环的一个连动作用，谁也保不了谁，互相支撑的一个作用。针对国内通胀压力不断，对中小投资者有哪些的建议。咱们普通老 百姓买普通的金块，对于其他的黄金的衍生品老百姓了解的并不是很多，所以想请两位介绍一下。张:其实现在咱们所说的黄金衍生品，通常国际上会包 括，黄金期货黄金期权，但是国内没有黄金期权，我知道有些商业银行做过，但是现在大部分银行没有从事黄金期权这块业务了，所以现在国内黄金衍生品主要是一 个上海黄金交易所的一个T+D，还有就是黄金期货，但是黄金期货和黄金T+D在很多方面都会很相识，包括交易字据和保证金等等，还包括一些杠杆的制度，对 中小投资者来说，可以拿出一部分的资金来配置一部分的黄金资产，对于怎么样选择黄金投资方式，可以依据个人的风险偏好来看，因为我们知道期货是一个集合高 智商的市场，从事黄金期货投资市场的话，对于全球的宏观经济，金融环境，包括全球的货币历史等等都需要了解，而且还必须有很好的风险控制和资金管理的能 力，另外的话还有就是商业银行的纸黄金，纸黄金的交易方式就很像是买卖股票一样，我觉得它的风险并不是特别的大，如果说对金价长期看涨的话，可以在个人的 资产中配置一些纸黄金或者是黄金期货等等甚至可以配置一些实物金条，但是现在实物金条的有一个问题就是国内没有这种统一的回购渠道，如果说通过金商来购买 的话，可能要支持比较高的点差，所以说，金价上涨的空间还是有的，当金价处于一种正当的波动的时候，可能会对这种现货的投资方式带来很大的影响，总的来 说，投资者想自己的资产更稳健一些的话可以在配置一些黄金，这个比例大概是自身资产的5%到10%左右

曾若愚：我觉得咱们投资不同的黄金品种啊， 咱们要看是对什么样的投资者，比如说现在有不少黄金投资者是中老年人，有些是60多岁70多岁的老年人，如果说让他们去从事T+D或者是期货投资的话，你 看是10%左右的杠杆，咱们挣钱的时候说杠杆很舒服，但是赔钱的时候他们的心脏不一定有那么大的承受力，而且就是说平时咱们小时候坐跷跷板，它左右两边是 一样的长度，高度都一样，但是咱们现在坐这个跷跷板呢，一边是另外一边的10倍，这边下去是那边上去的十倍的距离，这样的话我就不建议很多中老年投资者进 行黄金衍生品的交易，他们可以买一些金条

主持人马菁：就是说保守投资者是怎么样，积极的投资者是怎么样。

曾若愚：保守投资者就是中长线的 储存一些金条，就是说作为一个财产的话，资金在没有使用的情况下，现在咱们这个通货膨胀率虽然官方只有4.2%，但是CPI不是代表的一个绝对的通货膨胀 率，它只是消费物价的一个指数，所以说咱们的实际通货膨胀率不能就CPI来决定，因此咱们说要知道现在中国的通货膨胀率是多少，心里要有个数，根据国家统 计局近十年的数据来计算，从99年到现在到去年底，整体的CPI是21%左右，但是咱们实际上有GDP指数来计算的话，咱们首先考察房地产在中国的GDP 里做的贡献，已经有将近50%的比例，咱们看房价，以北京的房价为例，99年的时候北京的比较好的房价也就是四五千块钱一平，也就是说在这10年的时间里 面，房价至少上涨了400%，既然咱们说GPD平均指数是一个加均平均数，如果咱们不考虑房地产占了50%，咱们把房地产以外的50%不考虑它都没有涨 价，光是房地产涨了400%，摊下来通货膨胀率都有200%，但是实际上在这10年里面涨价的东西多了，比如说咱们这个汽油，99年的时候是2块3毛7一 升，现在是6块一升将近7块一升了，这个涨幅就已经很大了，咱们平时吃的大米，08年的时候我在物美买大米，最便宜的大米是1块4毛9一斤，这周日我再去 物美买大米最便宜的大米是两块7毛多一斤，也就是说现在光这两年的时间，大米就已经涨了将近一倍了，这个说明了咱们实际中的，在数据以外的实际通货膨胀率 已经是存在的，而且还不低，也就是说咱们的银行的利率已经是一个负利率了，咱们的钱存在银行里面只会说越来越小，如果说咱们的资产增值速度跟不上这个通货 膨胀率的话，咱们虽然看着是数字没变，但是咱们在这个整个的社会财富里，咱们占的比重是越来越小，实际上咱们是越来越穷了，所以说咱们需要找的是一个对保 守投资者来说，最根本的目的是保值

主持人马菁：黄金一直是坚挺的，也就是说黄金一直是保值的？

曾若愚：我跟你算一下，99年2000年黄 金最低的时候是250美元左右的样子，折合人民币是两千人民币一盎司左右，现在的价格是8000人民币左右，也就是说它涨了400%，也就是说和咱们提到 的房地产价格的涨幅，几乎是一致的，从05年开始人民币进行过一轮的升值，就是说在考虑到这个升值的情况下，它仍然有 400%的涨幅，也就是说咱们投资黄金的话，对稳健投资者至少能实现一个保证自己的资产不缩水的一个功能，但是如果有些投资者就是说，它对这个黄金衍生品 不了解，它可与做一些纸黄金这样的东西，但是纸黄金的话就是说很多投资者出现什么情况，他做了纸黄金后会对这个收益率收益不够，转而投向别的黄金衍生品， 比如说像T+D或者期货之类的，所以就说做T+D或者其他的黄金衍生品来说，它的杠杆是固定的，所以说咱们怎么去控制这个风险，怎么去控制这个资金呢，就 是控制仓位，只有说你控制仓位，可以改变杠杆的比例，你可以让自己的风险和收益都适当的缩小，这些技巧并不是说有多高深，而是说你要很好的运用 才能成为一个比较高级的投资者主:对，这个是比较少数的一个投资者在做，据我了解，现在在做黄金衍生品这块投资的人并不是很多，可能还是说要普及 一下大家的知识吧

曾若愚：关键是怎么说呢，就是说我接触过很多黄金投资者啊，他们做黄金的时候用的是什么样的心态呢，用的完全是股票的心态，把黄 金当做股票来做，首先他们不止损，因为股票不管怎样跌，只要在你手中早晚会涨上去，它不会爆仓

主持人马菁：中国的上市公司很少有退市的情况

曾 若愚：但是我们讲到了，黄金衍生品存在杠杆，比如咱们的黄金期货10%的保证金，也就是说，就存在一个爆仓的可能性，所谓爆仓就是说，你的保证金不足以支 付你的亏损，也就是说现在你什么都没有啦。所以说很多投资者不进行这个止损的操作的话，他就很可能会出现爆仓的情况，这是咱们股票投资者来做黄金最容易出 现的第一个问题，另一个问题就是黄金的衍生品也可以做多也可以做空，但是很多投资者他只是做多，白白的错过很多交易的机会，比如说咱们去年年底到今年年 初，调整行情，往下跌了100多个美元，如果这个行情你只是纯粹的只是做多不做空，只是在那里等待，首先会出现两种情况，第一这个下跌的过程，你抓不住， 你就没赚到这个钱，第二如果你是等着做多的话，你肯定就在想这个调整的低在什么地方

主持人马菁：现在大家探讨的首先是底在哪？第二个就是如何做空 或者做多

曾若愚：关键是他在想底在什么地方的时候，他想的潜台词是什么，我要抄底，抄底的话他很可能就是重仓进去了，一旦这个黄金调整没有到位， 再次向下运行，他又没有止损的习惯，他这样就会严重被套，并且被套牢以后，他不增加保证金的话容易爆仓，而且他如果做期货的话，期货还有一个交割期限，也 可能说它那个单子还没有等到你价格回来，因为咱们知道这个黄金价格后来涨上去了，也就是说如果当时多单继续持有不爆仓的话，他挣钱了，但是咱们期货有个交 割期限，如果到了这个交割期限没有回到你的入场价，你没有进行止损，最后你是要被强行平仓出去，也就是你的亏损是造成了，所以说咱们黄金投资者进行投资的 时候，首先要养成一个良好的操作习惯，其实就说在股市里面养成这些习惯，如果在国外的股市，不管是做股票还是什么品种，都要有一个止损的习惯，这是对风险 和收益的一个控制，咱们很多投资者做股票的时候，有个什么情况啊，我做股票做十股只票，九只都赚钱了，就一只赔钱，但是我9只股票赚的钱还不如一只股票赔 钱赔的多，这就是一个收益和风险没有控制好的原因，这个东西咱们觉得很多投资者觉得炒股票很简单，我就去证券公司开个户，然后把资金入进去，同事给我说什 么股票，哗就买了，这是炒股啊？其实这不是。真正的操作就是在真正的交易之前我要想清楚我进行这个操作的目标是什么，我的止盈，我挣了多少钱我就出来，我 止损是多少，我陪了多少钱我要出来，但是咱们很多投资者都没有，进去以后这个股票怎么套了放着吧，早晚会回来

主持人马菁：感谢收看今天的财经连连看