系统学习分析黄金长期连载

　　第二章
　　黄金的来源和供求
　　自从人类有记载的历史以来，黄金就与人形影不离。目前人类所发现年代最古的黄金，是于1972年在保加利亚瓦年纳市一座古墓内所发现的。该批出土黄金数量有二千件以上，重量达6公斤。据考古学家估计，这些黄金文物的历史约有六千年，金的成色也十分之高，达22.5K。从这批饰物看来，人类很早已经在发掘黄金。
　　自从人类有记载的历史以来，黄金就与人形影不离。目前人类所发现年代最古的黄金，是于1972年在保加利亚瓦年纳市一座古墓内所发现的。该批出土黄金数量有二千件以上，重量达6公斤。据考古学家估计，这些黄金文物的历史约有六千年，金的成色也十分之高，达22.5K。从这批饰物看来，人类很早已经在发掘黄金。
　　黄金作为商品的一种，从经济学而言，决定一种商品的价格因素，是受供应和需求的因素所左右。黄金的供应量大小，对金价有着重要的影响。黄金市场上的供应，其来源大概可以分为三个方面，分别是来目各国金矿的出产(初级供应)、民间将黄金投放回市场(次级供应)，和官方储备黄金的供应(三级供应)。
A、黄金的初级供应：金矿
　　当我问你黄金的来源是什么?你可以不加思考就答道：『来自金矿。』的确，金矿所出产的黄金，是金市货源之一，但黄金的供应并非完全来自金矿的出产。世界各个产金的国家和地区，每年都生产数以十万吨的黄金。这些国家，得天独厚，能拥有生产黄金的天然条件，计有南非、加拿大、巴西、澳洲、独联体、中国大陆等。
1．南非
　　南非是世界上最大的黄金出产国，现时每年的生产量，保持在2.100万至2.300万盎斯之间。南非拥有最大规模的矿场，在全球是一时无两的。南非所出产的黄金，除了直接投放到黄金市场之外，另一个方 式就是把黄金铸成驰名已久的『富格林金币』。铸成金币的好处，是容易收藏，而且面额细小，方便投资者购入。
　　在1984年，富格林金币是全球销路最好的金币，单在这年间销售出大小富格林达270万盎斯。不过，由于各先进国家不满南非政府的种族隔离政策，纷纷杯葛和抵制南非，富格林金币便成为种族隔离政策的牺牲品，销路从此一蹶不振。在供应而言，每年南非的黄金供应量有六百余公吨，是产金国家的大哥大。
2．中国
　　中国地大物博，除了人口众多以外，黄金蕴藏量也不少。据专家估计，国内的黄金蕴藏量名列全球第四位，仅次于南非共和国、独立国联合体和美国。
由于中国是共产主义的地方，任何黄金的生产、储备数据一概不向外界公布。专家估计国内产金量年达70公吨。其出产量依然未如理想的原因，是国内的矿场管理及工人效率仍然有待改善，而且开采的技术也不如其他先进的产金地区。为了加快改革开放步伐，中国已与多个外国财团共同开发金矿，而且积极在市场上沽售黄金。除了可以套取更加多的外汇以辅助经济发展之外，也可以用来再投资在金矿开发的事宜上。
3．美国
　　美国的黄金蕴藏量，属于全球的第三位，年产量逾200公吨。也是一个不可小觑的黄金供应国。
4．澳洲
　　澳洲是出产黄金的后起之秀。年产量在短短几年间，由两位数字突破至三位数字。澳洲、中国、美国、独联体、南非等金业大国，每年均为全球金市提供稳定的资源，对黄金的供应起着举足轻重的作用。
5．秘鲁
　　2006年秘鲁全国矿业、石油和能源协会公布一份预测报告说，今年秘鲁黄金产量将达到215吨，近年来，随着国际市场需求的增加，秘鲁黄金产量稳中有升。 2005年，秘鲁黄金产量为207吨，排在南非、澳洲、美国和中国之后，名列世界第五大黄金生产国。秘鲁矿产资源丰富，主要黄金矿区集中在安第斯山麓。位于该国西北部卡哈马卡省境内的亚纳科查金矿是拉美地区最大的金矿，产量接近于该国黄金产量的一坐。
B、黄金的次级供应：民间黄金的回流
　　在金矿生产出来的黄金，其供应量极其稳定，并不能在瞬间作出大幅的供应波动。一个人买了一块金砖回来，除了望一代传一代以外，假如见到价格合理，也会善价而沽。当任何对金市有影响的消息公布时，民间持有黄金的大中小户，无不蠢蠢欲动。根据供求定律所言，凡商品价格上升，供应量便会增加。在1977年，那时黄金的次级供应量是450 万盎斯，每盎斯的售价为150美元。但当黄金价格在1980年时上涨到差不多600美元之时，黄金的次级供应量就暴增至2120万盎斯。普遍来说，金价越高，其供应量就会越大。不过，次级供应每年也有近1,000万盎斯的供应量。
　　虽然说次级供应极受市场价格影响，但其供应量亦会有一定的限制，它仅限于现时民间所持有的黄金数量。即使价钱再高一点，阿婆连一嘴金牙也拆下来卖，此时已经达到供应量的最高水平。除非价钱再有机会提升至更高峰，否则次级供应量到了极限之后就不会骤然增加。
C、黄金的三级供应：国家黄金储备
　　拍戏有分一、二、三级片，黄金供应原来也有分三级的。三级供应 的主要来源，是实行外汇管制的国家为要套取适当的外汇数额，而将手头的黄金储备沽出。国家在出售黄金储备之时，金价并不是考虑的因素。例如在1980年金价最高时期，苏联只沽出290万盎斯的黄金；但到了1981年金价大幅回落时，苏联却沽出黄金900万盎斯。由此可见，黄金的三级供应与次级供应有着明显的分别：次级供应是基于有利可图而转手(当然有一些是等钱用，贱价沽出的)，而三级供应的主要目的纯粹为国家层面的套取外汇，而非牟取利润。
　　三级供应黄金的国家，主要有独联体，北韩和中国。纵然他们都是金矿多多的黄金大国，但是我们应把视线放在其每年的黄金抛售量，而非其年产量。
此外，国家的货币机构、中央银行和国际货币基金会等组织，也有负责调整黄金供应功能。但凡这一类的供应，都是大手大手地，按百万盎斯沽出的，所以，三级供应对金价影响颇大。投资者所能做到的，只是可以格外的留神和小心，并密切贴市追踪所有市场情报。
D、黄金的需求
　　前一节我们已经讲述过黄金的供应情况，在这里要讲一讲黄金的需求情况。由于黄金的市场颇大，某个国家的产金量和次级供应的数量都不难作出统计，但是黄金的需求在技术上而言却较难测定，因为黄金的用途非常广泛，除了金币铸造、珠宝首饰、工业用途之外，还有一类投资性的黄金需求。要精确的计出黄金全年的总需求量，理论上是可以的，实际上就比较困难一点。不过，据黄金投资专家的估计，黄金有83％是用作投资之用，而余下的17％才是把黄金视作天然资源使用。
　　事实上，黄金的需求可以分为几大类：(一)工业用金；(二)医学用 金；(三)金币和金牌铸造的用金；(四)珠宝首饰的应用；(五)投资性的黄金需求；(六)政府中央银行对黄金的吸纳。亦分而言之：
1．工业用金的需求
　　在黄金的需求方面，工业对黄金的需求甚为殷切，电子业、电镀业、铸造等多种行业，都要采用黄金作为原材料。工业上对黄金需求量的大小，是受全球或地区经济情况所影响。近年亚洲各地包括中国的工业发展迅速，各地推出的电子产品、电镀器具数量庞大，对黄金的需求也就大为增加了。光是电子工业的用途需求，每年就达到一百多公吨。
黄金作为一种天然的资源，自有其独特的化学组成和物理性质，有时是电子业不可缺乏的元素的生产材料。
　　2．牙科医学的黄金需求
牙痛惨过大病，最好都是不要见牙医。不过，若果牙齿蛀坏了，无 可奈何要脱掉时，补上假牙不失为一个不错的补救方法。很多年轻人都会选择与自己牙齿颜色相若的材料做假牙；不过中年和上了年纪的人士，都比较喜欢镶上用黄金制造的金牙。黄金在医学上的应用，以牙科的使用率最高，全球每年用来镶金牙的黄金，竟达67吨之多。一口金牙，笑起来除了有灿烂的笑容以外，也是身份的象征。
3．金币金牌铸造的用金需求
　　金币和金牌铸造的用金需求，为黄金全年需求的15％。每年投放在金牌金币的黄金，可达一百八十多公吨之庞大数量。其中以金币铸造的用金比例数量较大，而金牌铸造的用量则远小于金币用金量，大概由于黄金金币在市面的发行程度，较金牌为广泛之故。目前在市场上流通的金币，除了南非的富格林金币之外，有美国的鹰扬金币、加拿大的纯金枫叶金币、澳洲的鸿运金币、英国的皇家金币等。
4．珠宝首饰的用金需求
　　黄金金光灿烂，是女士们的恩物，不过男士们也在黄金饰物上，与女士们平分春色。女士可以珠光宝气，男士也可穿金戴银。除了金首饰以外，80年代中期已流行采用较低成色的黄金，例如10K、12K，以取代22K和24K纯金的首饰原料。
5．投资性的黄金需求
　　投资性的黄金需求，在狭义上而言，是指那些希望持有实金人士的购买意欲。这些购买宝金的人士，可以是长期投资，死抱不放；也可以是中线的投资者，见好价便买入，待善价而沽出。这些黄金需求，每年也有近约一百七十三吨的需求量。不过，从广义来说，购入金饰、金牌 和金币，也是一种对黄金的需求。
另一个影响就是在通货的汇价方面。例如日圆和台币的升值，美元相对下跌，用一些升值的通货计算金价，就会来得便宜一点。
6．政府及中央银行的吸纳
　　政府、官方机构和中央银行有时也会对黄金进行吸纳。一般中央银行在市场吸纳了一定数量的黄金后，都会对外发表其吸纳数量和原因。一般中央银行买入黄金的目的有二：其一就是投资，因为银行主事人若觉得金价的水平合理，值得入货，就会在市场进行吸纳。而另一个吸纳黄金的理由，主要是把黄金当作银行储备。
在中央银行之外，一些官方机构，例如国际货币基金会，亦会在有需要时，吸纳黄金。但中央银行和官方机构并不一定在市场吸纳黄金，有时国家为套取外汇，不得不把黄金沽出套现，例如两伊战争时，两国为购入外国军火，纷纷向市场抛售黄金，造成1983、1984年的黄金价低潮，而1990至1992年间的黄金价格在谷底徘徊，这也是由于央行大量抛售黄金之故。
E、黄金的供求与价格变动
　　由于黄金是一种经济商品，其价格一般受着经济学原理的供求定律和价格机制(Price MechaniSm)所影响和决定。任何影响黄金的供给因素，自然会令金价造成上落；任何影响黄金需求的因素，也会令金价大为震荡。而影响金价波动的因素至为复杂。投资人士的集体意向，往往造成金价的大幅上扬或节节下跌。由于黄金受到供求定律和价格机制所影响，当黄金的价格下降时，黄金的投资和工业用家便会愿意多购一点，形成需求量大增，但当个个抢购黄金之时，金价就大幅飙升，使得部分买家退出抢购的行列，由于少了人抢购，黄金的价格就会回落。由此，黄金供求两方面可望透过价格机能，而达到一个平衡的状态。不过，万一有任何一方产生变动，就会令均衡价格(Equilibrium Price)改变。
承上所述，黄金的价格基本上是由供求平衡与否来决定。一旦需求大于供给时，金价就会上升；相反在供给大于需求之时，金价就会下跌。这是各种商品的供求定律，不过，黄金有与其他商品不同的特性，使黄金成为黄金之理，正在于此：
1．黄金品质不变而且品质平均
　　一条鱼、一棵菜可能也会在市场上有一个均衡的价格，但每条鱼的鲜美程度并非一样，有的新鲜些，有的会多骨一点；而且这均衡价格是具有地区性，例如在交通不便、保鲜技术差的地区，鲜鱼蔬菜的价格便会较高。但是黄金市场的价格是世界性的，而且黄金拥有不变的特质，其成色可以做到块块黄金成色一样，品质平均划一。因此黄金拥有全球性的供求价格，能够一金傍身，世界通行。
2．黄金并无折旧变质的情况
　　就黄金来说，并没有折旧变质变坏的情况存在。金饰会因其款式追不上潮流而变得落伍老土。也可能因为戴得太多而令黄金的颜色变得黯淡，可是黄金本身的价值不会因为时间之推栘和颜色变暗而变得不值钱。黄金经过长年累月的摧残，也丝毫不减其价值。
3．交收转移甚快
　　黄金与其他金属不同，它的价值高而数量少，即使用飞机来进行运送，也不占货品成本一个很高的比例。基于这个理由，金商都乐意采用客运的方式运送金条金砖，故此一般的黄金交收都可以在二十四小时内送抵目的地。其他金属的命运，就没有黄金那样好了。有谁会用飞机来运钢筋?
4．能在瞬间交易
　　由于国际黄金商号设有黄金库，代客托管存放实金，所以只消一个电话或一个TeoeX，就可以把手头的责金沽出，买家可往金商处提货，又或寄存在金商之金库内，待好价才转手出货获利。由于资讯的发达，令黄金买卖双方可以不用见面，也能够在一瞬间将黄金的拥有权转移到第三者手上。
　　由於黃金和金市擁有此等持性，黃金價格就可以隨時反映出世界性的黃金供求情況。